在A股大盘整体处于盘整的状态下，微盘股却悄悄走出一波行情。截至26日收盘，近一个月（7月27日至8月26日，下同），微盘股指数、中证2000指数分别上涨约22.86%、12.22%。
近一个月，多只重仓微盘股的公募基金，已取得超20%的收益。受访机构认为，近期科技板块波动加大，让资金重新关注到微盘股，同时，流动性环境边际逐步好转。
近一个月表现领跑市场
从万得微盘股指数的表现看，2026年1至5月，该指数整体表现为震荡上行，并在5月12日达到高点。此后，该指数开始快速回调，至7月21日，累计下跌约26.89%。
从7月21日的阶段低点，万得微盘股指数再度回升，在7月31日至8月10日，该指数连续7个交易日收涨。截至8月26日，近一个月，万得微盘股指数累计涨幅约为22.86%。
代表中小盘表现的中证2000指数，其2026年以来的走势表现与万得微盘股指数相似。7月21日，中证2000指数探底，此后开始回升，近一个月该指数累计上涨约12.22%。
这两只指数近一个月的表现，已经碾压多数主流指数。对比大盘，近一月上证指数、沪深300指数累计变动幅度分别约2.58%、-1.26%；对比热门板块，近一月科创50指数、创业板指分别累计下跌约8.68%、1.90%。
表现与微盘股相当的板块主要有社会服务、有色金属等。按照申银万国一级行业，近一月社会服务（申万）指数、有色金属（申万）指数的累计涨幅分别约为13.30%、12.22%。
公募基金收益方面，近一个月，全市场累计收益率超过20%的公募基金共计有51只（注：同一产品不同份额，只统计一次）。从这些基金的投资标的看，除了重仓有色、黄金等上游资源品以及创新药外，多只投资微盘股或采用量化策略的基金也在其中。
具体看，太平量化选股混合、富荣福耀混合、广发新锐智选混合、华泰柏瑞量化阿尔法、新华中小市值优选混合等基金，近一个月的累计收益率均在20%以上。
科技赛道挤压微小盘
对于今年5月中旬至7月下旬的快速下跌，部分基金经理在7月底发布的产品二季报中作出解释，认为科技主线的强势是压制微盘股表现的原因之一。
诺安多策略混合基金经理孔宪政在二季报中称，二季度市场呈现极致的分化行情，以科创板为代表的科技类股票剧烈上涨，而小盘指数跌幅非常明显。并且，在市场宽基指数多数呈现上涨的同时，全市场大多数个股出现下跌。
富荣福耀混合基金经理李响在二季报中称，从风格维度拆解二季度市场行情，成长与价值风格的收益表现显著分化，成长风格行情大幅跑赢价值风格。其中，代表价值红利风格的红利低波全收益指数季度涨幅仅2.35%，而聚焦科创成长的创业板指、科创综指涨幅分别录得36.35%、55.71%的季度收益。在大小盘风格维度上，在资金偏好大盘成长、小微盘缺乏增量催化的环境下，二季度小微盘风格持续跑输大盘风格且幅度较大。
开源证券在近日发布的研报中称，微盘股在2026年5月遭遇重挫，主要原因是资金“虹吸效应”与流动性挤出，虽然市场整体的成交额有所放大，但资金高度集中于科技主线，普遍是中大市值的科技股，小微盘股面临严重的流动性挤出压力。在科技主线行情下，市场风格偏好以大市值股票为主，相较小微盘，大市值股票更容易承载资金聚集。
开源证券进一步称，本轮微盘股调整的背景或更接近2020年12月到2021年2月，均处于主线集中行情中。2020至2021年是机构通向配置的典型时期，机构聚焦核心资产。2021年开始，全球流动性宽松，核心资产盈利具备较高确定性，叠加“公募基金大发行”，资金无差别涌入基金重仓股，白酒、新能源、医药的行业集中度达到历史极值，出现明显的“资金驱动估值、估值吸引资金”自我强化。与本轮的科技主线拥挤行情类似，微盘股因资金集中于主线而被挤压，出现大幅调整。
基金经理：微盘股仍有修复空间
孔宪政在接受中新经纬采访时称，微盘股板块从年初的流动性危机到近期迅速回升，市场逻辑正从情绪驱动向理性定价修复切换。主要源于两大因素：一是科技板块波动加大，资金重新审视被遗忘的角落；二是微盘股资金面出现改善信号，流动性环境边际逐步好转。
“当前微盘股整体市净率2.2倍，距离历史中枢2.3倍仍有修复空间，处于历史相对低位（数据来自Wind，截至2026年8月25日），仍保持中长期看好。在历史上，主流板块极致演绎时，常对微盘股板块产生‘虹吸效应’，但未改其长期走势。”孔宪政说。
开源证券有相似观点。该机构在上述研报中称，微盘股大幅调整后，反弹概率较高且幅度较大。复盘历史上微盘股的调整，2010年至今，共存在12次大幅调整，普遍回调幅度超过20%，平均调整时长在26个交易日，平均调整幅度为27.4%。微盘股大幅调整后，5、10、20、30、40、50个交易日内反弹概率较高，概率普遍超过80%，历史11次深度调整里，9次出现修复，其中7次反弹幅度较大。
“后续科技股若迎来第二波行情，再次形成如之前的强‘虹吸效应’概率较低，市场难以再形成高度一致预期。”孔宪政还提醒，微盘股波动较大，即便估值处于相对低位，亦不意味着能够避免市场波动或净值回撤。投资者应充分了解相关风险，审慎评估自身风险承受能力。
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